互聯網金融：鼓勵創新與完善監管的[NextPage]平衡

2014年(nián)3月5日(rì)，“互聯網金融”首次被寫入政府工(gōng)作(zuò)報告，國(guó)務院總理(lǐ)李克強在報告中提出，要促進互聯網金融健康發展。目前我國(guó)互聯網金融發展迅速，已成爲傳統金融的強有力補充。阿裡(lǐ)巴巴的餘額寶，騰訊的微信支付，雨(yǔ)後春筍般的P2P網絡貸款，以及阿裡(lǐ)與騰訊入選首批民(mín)營銀行試點，都(dōu)預示着互聯網颠覆金融格局的可(kě)能。

同時，社會各界也轟轟烈烈地展開了關于互聯網金融的大(dà)討(tǎo)論。在兩會上，中國(guó)人(rén)民(mín)銀行行長周小川、中國(guó)人(rén)民(mín)銀行副行長易綱和潘功勝均肯定了互聯網金融的積極作(zuò)用，并表示未來(lái)将完善監管政策。而中國(guó)人(rén)民(mín)銀行調查統計(jì)司司長盛松成卻認爲，互聯網金融實際是在打金融監管的擦邊球，與銀行不處于公平競争狀态。

那麽，遊走在傳統金融邊緣的互聯網金融是否正沿着“健康”的态勢發展？餘額寶等互聯網金融産品是否是趴在銀行身(shēn)上的“吸血鬼”？面對互聯網金融帶來(lái)的巨大(dà)挑戰，傳統金融機(jī)構采取了什麽應對措施？下一步應當如(rú)何完善互聯網金融的監管以促進其健康發展？

爲回答以上問(wèn)題，本報記者采訪了上海新金融研究院學術(shù)顧問(wèn)、上海市常務副市長屠光(guāng)紹，上海新金融研究院理(lǐ)事(shì)、宜信公司創始人(rén)、CEO唐甯，上海新金融研究院特邀專家、國(guó)泰君安證券首席經濟學家林采宜，中國(guó)金融四十人(rén)論壇特邀成員(yuán)、興業銀行首席經濟學家魯政委，以及阿裡(lǐ)小微金融服務集團首席戰略官舒明，是爲北京圓桌第404期，以飨讀(dú)者。

（熊靜(jìng)）

互聯網金融興起的緣由與發展态勢

《21世紀》：互聯網金融迅速崛起的背後蘊含着什麽原因？目前互聯網金融是否是一種“健康發展”的态勢？

屠光(guāng)紹：互聯網金融爲什麽可(kě)以得(de)到發展？有三個方面的重要原因。

首先，互聯網金融産生(shēng)的根本原因是整個經濟——包括産業、消費者等對金融服務的需求。在整個經濟發展過程中，經濟形态不斷演進，消費者對金融的訴求不斷提高，已有金融體(tǐ)系不能滿足我們日(rì)益增長的、不斷變化的、對金融服務的需求，因此有了互聯網金融産生(shēng)的空間。

第二，互聯網金融的發展源于技術(shù)的進步。需求的變化能否滿足相(xiàng)當程度上取決于技術(shù)。互聯網技術(shù)的平台是幾個環節相(xiàng)聯通的。我将其總結爲“大(dà)雲平移”：即大(dà)數據、雲計(jì)算、平台、移動智能終端。這些技術(shù)是互聯網金融存在的根本條件(jiàn)。

第三，創新。在互聯網的需求、技術(shù)發展到一定程度時，誰來(lái)實現互聯網金融服務？這就(jiù)是企業家的創新——創新的精神、創新的動力和創新的理(lǐ)念。除了企業家的創新精神，也包括管理(lǐ)部門(mén)的創新、政府的創新。對政府來(lái)講創新是什麽？就(jiù)是容忍，即給予互聯網金融空間，支持它發展，這也是對過去(qù)政府行爲的創新。從(cóng)這個意義上來(lái)講，創新也包括社會各方面的理(lǐ)解、支持，這是一種共同創新的結果。當然，核心是企業家的創新。

唐甯：中國(guó)在社會誠信體(tǐ)系建設、信用環境方面較落後，在傳統金融方面，和發達國(guó)家相(xiàng)比還(hái)欠一些課要補。但(dàn)互聯網金融通過大(dà)數據，通過移動互聯網，能給我們的追趕過程加速，所以有人(rén)認爲互聯網金融是彎道超車，我覺得(de)仁者見(jiàn)仁、智者見(jiàn)智。别人(rén)五十年(nián)達到的水準，我們能不能利用高科(kē)技大(dà)幅提速？但(dàn)是我也覺得(de)飯得(de)一口一口吃(chī)，隻不過吃(chī)得(de)比過去(qù)快(kuài)了一些，或者每口飯裡(lǐ)面的養分(fēn)更多一些，還(hái)得(de)經曆過去(qù)那樣一個成長的過程。另外無論是第三方支付，還(hái)是網絡理(lǐ)财，或是P2P，都(dōu)在過去(qù)對這個行業的發展有所促進，我們需要思考怎麽把互聯網金融跟智慧監管結合起來(lái)，做好發展與規範的關系。整體(tǐ)上我們認爲互聯網金融還(hái)是在往健康發展的軌道上走，我們對此充滿信心。

舒明：互聯網金融和傳統金融并不是對立的關系。互聯網金融的使命，是讓金融更好地服務客戶、服務實體(tǐ)經濟。我們更願意将互聯網對金融業的影(yǐng)響定義爲賦能而非颠覆，大(dà)家共同努力，會讓金融業更有效率、更加普惠。

[NextPage]

至于目前互聯網金融是不是處于“健康發展”的态勢，我想是不是可(kě)以有這樣的标準：是否可(kě)以控制金融風(fēng)險，是否激發金融體(tǐ)系的活力，是否促進實體(tǐ)經濟發展，是否創造社會價值。對于一個業務，一個企業，如(rú)果答案都(dōu)是肯定的，它就(jiù)在“健康發展”。如(rú)果互聯網金融行業中多數業務、多數公司都(dōu)符合這樣的标準，這個行業就(jiù)會健康發展。

魯政委：對于互聯網金融是否是一種“健康發展”的态勢，客觀來(lái)說(shuō)，需要一分(fēn)爲二地來(lái)看(kàn)。

互聯網金融有三方面顯著的“鲶魚效應”。一是培育客戶通過網上消費金融服務的習慣，特别是啓蒙了“屌絲”們的理(lǐ)财意識；二是激發金融機(jī)構反思如(rú)何更多利用新技術(shù)手段，進一步改善對客戶的金融服務；三是讓監管者對現有監管政策深刻反思，現有政策哪些并非必要可(kě)以簡化甚至取消？哪些在互聯網技術(shù)大(dà)行其道之時，可(kě)能出現新的風(fēng)險點，必須及時跟上堵漏？而其現在仍處無人(rén)監管的“三角地帶”，則彰顯了互聯網技術(shù)和金融市場化已對我國(guó)現有按主體(tǐ)分(fēn)業監管的監管體(tǐ)制提出了嚴肅挑戰，亟須專項按功能（或者說(shuō)業務）分(fēn)業監管的模式，才能适應未來(lái)的形勢發展變化。

在現實的運作(zuò)中，互聯網金融還(hái)出現了一些需要糾正的不規範操作(zuò)。第一個問(wèn)題是宣傳不規範，具有誤導性。隻披露收益率有多高，卻不揭示風(fēng)險有多大(dà)。即使揭示了風(fēng)險，也沒有在顯著的位置上顯示出來(lái)，使得(de)投資者誤以爲這種理(lǐ)财産品沒有虧損的可(kě)能性。

第二個問(wèn)題是運作(zuò)。一些互聯網金融企業在運作(zuò)過程中，采取了帶有“資金池色彩”的運作(zuò)模式。這種運作(zuò)模式本質上就(jiù)是不分(fēn)投資者和債務人(rén)資金的投資方式，規範的理(lǐ)财産品已經全面禁止這種運作(zuò)模式。

第三個問(wèn)題是理(lǐ)論層面上的問(wèn)題。從(cóng)理(lǐ)論上來(lái)講，當互聯網金融企業的規模很大(dà)時，就(jiù)會帶來(lái)流動性風(fēng)險。

林采宜：互聯網金融的土(tǔ)壤是互聯網帶來(lái)的人(rén)們溝通方式、交易方式、獲取信息的方式乃至于思維方式的變化。而在中國(guó)，互聯網金融的奇異發展速度跟我國(guó)目前的金融管制有一定聯系，存款利率管制導緻餘額寶等貨币基金像變形金剛一樣超常規發展，民(mín)間信貸渠道不足導緻衆酬、宜信等第三方平台的迅速成長。目前的互聯網金融呈現一種畸形的發展态勢，離(lí)正常監管環境下的有序發展存在差距。

互聯網金融對傳統金融是颠覆還(hái)是改善？

《21世紀》：互聯網金融或将帶來(lái)傳統金融業格局的大(dà)洗牌，作(zuò)爲傳統金融機(jī)構，目前采取了什麽應對措施，以搶占金融行業制高點？

魯政委：傳統金融機(jī)構做什麽，不僅取決于自(zì)身(shēn)的反應，也取決于監管空間。而在缺少“鲶魚”的時候，單靠傳統金融機(jī)構自(zì)身(shēn)，可(kě)能很難打開監管空間，因此對銀行來(lái)說(shuō)，這些互聯網金融企業給監管者帶來(lái)的“鲶魚效應”未必都(dōu)是負面影(yǐng)響，而是在一定程度上釋放(fàng)了銀行的活力和發展空間。顯然，銀行擁有最大(dà)量可(kě)利用的數據，也是較早引入信息技術(shù)和互聯網技術(shù)的企業之一。且美國(guó)的事(shì)實已經證明：互聯網金融企業不足以成爲銀行巨大(dà)的競争威脅。

更何況面對危機(jī)，很多國(guó)内銀行業很快(kuài)啓動了轉型，張開雙臂擁抱新技術(shù)的浪潮。比如(rú)，有的銀行用大(dà)數據技術(shù)來(lái)提高零售的精度；再比如(rú)，有的銀行開始以互聯網金融手段發行信用卡；又比如(rú)，有銀行已經開始成立自(zì)己的互聯網金融部門(mén)或公司；還(hái)比如(rú)，一些銀行直接和現有的互聯網金融公司進行戰略合作(zuò)。對于傳統的銀行來(lái)說(shuō)，這樣的外來(lái)刺激，反而對自(zì)身(shēn)發展是一件(jiàn)好事(shì)。這種積極的應對，反倒預示其未來(lái)更不可(kě)能被颠覆。

林采宜：從(cóng)工(gōng)商銀行的天天益到平安銀行的平安盈，從(cóng)興業銀行的現金寶到浦發銀行的添天盈，商業銀行紛紛推出類似于貨币基金的理(lǐ)财産品，應對餘額寶、理(lǐ)财通等互聯網貨币基金，此外，中信銀行和支付寶、微信合作(zuò)發行網絡信用卡也是應對互聯網金融發展的一個措施。

《21世紀》：互聯網金融是否給傳統金融機(jī)構帶來(lái)了巨大(dà)的沖擊，并提高了融資成本？如(rú)何有效利用互聯網金融爲實體(tǐ)經濟提供良好的服務？

林采宜：餘額寶等互聯網金融産品的确在一定程度上提高了銀行的融資成本，但(dàn)實體(tǐ)的融資成本和銀行的融資成本沒有直接關系。實體(tǐ)的融資成本通常取決于市場資金供求狀況和自(zì)身(shēn)的風(fēng)險情況，銀行是根據企業的風(fēng)險和自(zì)身(shēn)的頭寸情況來(lái)給企業貸款定價的。互聯網金融的存在客觀上進一步推動了利率市場化，對傳統金融機(jī)構帶來(lái)一定沖擊。互聯網平台既可(kě)以是集資平台，也可(kě)以是融資平台，好的項目、好的企業可(kě)以通過衆籌等互聯網融資模式拓展自(zì)己的融資渠道。

魯政委：我們應當分(fēn)短(duǎn)期和長期來(lái)看(kàn)待這個問(wèn)題。從(cóng)短(duǎn)期來(lái)講，由于資金成本上升，肯定會導緻實體(tǐ)經濟的融資成本有所上升，但(dàn)是資金成本和融資成本上升的幅度不一定相(xiàng)等，畢竟競争在加劇(jù)，可(kě)能資金成本會比融資成本上升得(de)更多，由此銀行的利潤在競争中會被壓縮。

但(dàn)一旦這個過程結束之後，長期來(lái)看(kàn)就(jiù)不一定是提高融資成本。我贊同周小川行長說(shuō)的，資金成本應由資金的供需來(lái)決定。如(rú)果實體(tǐ)經濟用不起如(rú)此昂貴的資金，那麽一部分(fēn)企業将退出這個市場，需求減少将帶來(lái)利率的下浮。

舒明：互聯網特有的高效信息聚合、信息匹配的特性，對于資本價格透明會有很大(dà)幫助。從(cóng)這個角度講，互聯網金融在中長期能夠讓資本提供方和資本供應方更有效率地形成匹配，提高市場效率。

隻要互聯網金融本身(shēn)是健康發展的，肯定可(kě)以更好地服務小微企業、“三農”等實體(tǐ)經濟。比如(rú)，支付寶等第三方支付促進了網絡零售發展，而麥肯錫咨詢公司2013年(nián)的一份報告顯示，近40%的網絡零售額爲新增消費。這個比例在三、四線城(chéng)市更高，接近60%。這就(jiù)是說(shuō)，網絡零售發展增加了社會消費，這也會增加社會就(jiù)業。根據中國(guó)就(jiù)業促進會2014年(nián)2月發布的報告，全國(guó)僅網絡創業帶動的直接就(jiù)業規模接近1000萬。此外，支付寶錢包（即手機(jī)支付寶）在農村地區已經超過1000萬用戶。互聯網金融“上山(shān)下鄉”，讓廣大(dà)農民(mín)享受到他(tā)們需要的